Le ratio de Sharpe en langage simple
Le ratio de Sharpe compare le rendement excédentaire — le rendement obtenu au-delà d’un taux dit sans risque — à la volatilité totale des rendements. Cette volatilité inclut les mouvements à la hausse comme à la baisse. Plus le ratio est élevé, plus le rendement historique a été important par unité de variabilité mesurée.
Exemple pédagogique : si deux simulations ont produit 10 %, Sharpe favorise généralement celle dont le parcours a été le plus régulier. Il peut toutefois pénaliser une forte hausse parce qu’elle augmente aussi la volatilité, même si cette variation était favorable à l’investisseur.
Le ratio de Sortino se concentre sur le mauvais risque
Le ratio de Sortino ressemble au ratio de Sharpe, mais son dénominateur utilise l’écart à la baisse : il cible les rendements situés sous un seuil choisi plutôt que tous les mouvements. Il répond donc davantage à la question : quel rendement excédentaire a été obtenu pour chaque unité de baisse indésirable?
Sortino peut être plus intuitif lorsqu’une personne ne considère pas les fortes hausses comme un risque. Le résultat dépend toutefois du seuil minimal retenu, de la fréquence des observations et de la période analysée.
Sharpe ou Sortino : lequel regarder?
Sharpe donne une vue générale de la régularité des rendements; Sortino isole davantage le risque de baisse. Ils sont complémentaires. Une comparaison valable conserve la même période, la même fréquence de données, le même taux de référence et les mêmes hypothèses de frais.
Aucun seuil ne transforme automatiquement une stratégie en bon ou mauvais choix. Un petit nombre d’observations, une période exceptionnellement favorable, des rendements non symétriques ou un surajustement peuvent rendre le ratio trompeur.
Comment AInvestor les rend pédagogiques
Dans le Laboratoire de stratégies, un ratio doit être présenté près du rendement, du repli maximal, du repère de marché, des frais simulés et de la période testée. Les bulles d’aide définissent les termes et expliquent ce qui peut faire monter ou baisser la mesure.
L’objectif est d’explorer une simulation et de comprendre ses compromis, non de produire une recommandation d’achat, de conservation ou de vente. Les résultats historiques et simulés ne garantissent jamais un résultat futur.